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中国银河06月12日发布研报称：给予传媒互联网推荐（维持）评级。最新观点：1.五一票房同环比均大增，影视指数整体热度基本持平5月整体票房环比增长超17.91%，其中TOP3影片贡献绝大多数增量。全国5月票房（含服务费）达34.1亿元，同比上升431.98%。其中国产影片表现突出：《人生路不熟》以票房82013.69万元位列第一，进口影片《速度与激情10》以票房80851.68万元占据第二，《银河护卫队3》、《长空之王》、《这么多年》分列3-5名。6月已有超过40部影片定档，其中《变形金刚：超能勇士崛起》、《闪电侠》和《别叫我“赌神”》等影片映前热度高，期待6月新增影片带来新一轮票房增长。影视指数整体持平，细分领域略有分化，其中网络剧、电视剧及卫视收视率均小幅下滑，综艺指数增幅较大，环上升长6.47%。2.游戏行业规模持续增长，人气新作贡献主要增量2023年4月中国游戏市场的实际销售收入达224.94亿元，环比增长2.96%，同比下降2.16%，业绩波动主要受移动游戏市场收入影响。具体而言，4月移动游戏市场实际销售收入162.18亿元，环比增长4.03%，同比下降4.37%。新品表现良好，崩坏系列IP续作《崩坏：星穹铁道》，全网预约人数超过3000万，上线即登顶超113个国家或地区的AppStore免费榜，连续10天保持TOP2。游戏上线5天进入本月伽马数据移动游戏流水测算榜TOP10，首月流水预估超12亿元。《合金弹头：觉醒》由经典街机游戏改编，保留经典核心玩法，画风Q版美术。在AppStore评分中获得超85%的好评，次日进入iOS游戏畅销榜TOP2，4月保持TOP11以内。5月版号持续常态化发放，共审批通过游戏86款与4月持平。其中电魂网络《大领主传说》、中手游《全民街篮》、网易《七日世界》等大厂均有新游获得版号。投资建议：短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC有望帮助游。风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。